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1、以史为鉴，大跌之后往往发生风格切换从统计规律来看，市场大跌之后往往会发生风格切换。在统计方法上，我们以1990年以来万得全A单日跌幅超过5%的时间为样本，分别统计了大跌前15日、10日、5日、3日、1日和大跌后15日、10日、5日、3日、1日的累积收益率，指数上涵盖了万得全A、上证50和创业板指，最后计算各个指数的上涨概率和涨幅均值。

从持仓债券的久期来看，偏债基金多采取降久期的策略，持仓债券的剩余期限有所压缩，持有的长期限债券规模占比明显下降。具体来看，偏债基金持仓的债券中，3年以上的债券占比较三季度末下降约1.51个百分点至35.4%，1到3年的债券占比提升3.07个百分点至44.5%。从持仓债券剩余期限看，期限均值较三季度末减少0.16年至3.48年；其中，持有的利率债、信用债期限，分别下降0.59年、0.04年至3.0年、2.3年。

如今，恰逢资本市场迎来注册制改革，市场规范度提高，优胜劣汰机制逐步建立，也有利于估值体系的趋向合理，低估值大市值公司更能获得确定性溢价。本材料不构成投资建议，据此操作风险自担。本材料仅供具备相应风险识别和承受能力的特定合格投资者阅读，不得视为要约，不得向不特定对象进行复制、转发或其它扩散行为，管理人对未经许可的扩散行为不承担法律责任。

风险增加今年以来行情回暖，券商板块成为春季躁动行情的主线。Wind数据显示，非银板块年初至今已经上涨44.68%，成为涨幅第二高的行业；近五日亦已经上涨了8.76%。中信建投成为资金爆炒对象。2月至今，已经收获8个涨停板，截至3月7日，公司股价已经达到31.16元。6日晚，公司发布《风险提示公告》，称股价市盈率比行业高近一倍，特别提醒广大投资者，注意投资风险，理性决策，审慎投资。

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厄尔尼诺现象通常给东南亚地区带来干旱天气，故而常常带来棕榈油减产，减产幅度则取决于厄尔尼诺现象带来干旱的严重程度，2016—2017年棕榈油大幅减产即是2015年严重的厄尔尼诺现象所致。图为厄尔尼诺指数与棕榈果产量的关系从本质上来看，厄尔尼诺现象对棕榈油单产的影响是通过降雨量起作用的。从对应生长阶段来看，成熟前5—15个月是棕榈树的花絮发芽和授粉阶段，其间降雨量多寡将影响雌雄花发育比例；前10个月左右花絮特别容易败絮，影响棕榈果的数量；前5个月是果实的发育期，其间的光照程度将影响棕榈果的重量。降雨量作为棕榈树生长、开花、结果的关键因素，对棕榈果产量有着十分重要的影响。在此机制作用下，降雨量与棕榈果单产之间存在显著的滞后性。